Faut-il investir dans Eutelsat en 2026 ?

Le secteur des télécommunications spatiales connaît une transformation profonde, portée par la demande croissante en connectivité mondiale, la montée en puissance des données satellitaires et les enjeux stratégiques liés à la souveraineté numérique. Dans ce contexte, Eutelsat se positionne comme un acteur clé européen, ayant franchi une étape décisive avec sa fusion en 2023 avec OneWeb. Cette opération a donné naissance à un opérateur hybride unique, combinant satellites géostationnaires (GEO) et en orbite basse (LEO), au moment où la course à l’infrastructure satellitaire s’intensifie à l’échelle mondiale. En 2026, la question d’un investissement dans l’action Eutelsat revêt une importance particulière, entre opportunités de croissance, soutien étatique et défis financiers persistants. Cet article analyse en profondeur les leviers, les risques et les perspectives stratégiques de l’entreprise pour vous accompagner dans votre prise de décision.

Analyse financière post-fusion: un bilan en transition

Depuis la fusion avec OneWeb, Eutelsat fait face à un défi majeur: concilier ambition technologique et stabilité financière. Le chiffre d’affaires consolidé pour l’exercice 2024-2025 s’élève à 1,23 milliard d’euros, reflétant une stabilité à périmètre constant (+0,8 %), mais masquant une réalité contrastée.

Le segment vidéo, autrefois pilier de l’entreprise, recule de 6,5 %, impacté par la concurrence des plateformes de streaming et la transition vers des formats numériques. En revanche, le segment connectivité progresse de 9,1 %, soutenu par une croissance spectaculaire de 84 % pour les revenus liés à la constellation LEO d’OneWeb.

Ce transfert de valeur souligne une transformation réussie de la stratégie d’entreprise.

Toutefois, l’acquisition de OneWeb a pesé lourdement sur la structure financière d’Eutelsat. La dette nette s’élève à plus de 2,6 milliards d’euros, plaçant le ratio d’endettement à environ 4 fois l’EBITDA ajusté. Ce niveau élevé limite la flexibilité de l’entreprise, d’autant que des investissements massifs restent nécessaires pour maintenir et développer les constellations.

Pour assainir son bilan, Eutelsat a lancé une augmentation de capital de 1,5 milliard d’euros, visant à réduire ce ratio à un niveau plus soutenable à moyen terme. En attendant, la société a suspendu le versement du dividende afin de préserver ses liquidités pour les projets stratégiques.

Malgré ces contraintes, la discipline opérationnelle se confirme. La marge d’EBITDA ajusté atteint 54,4 %, un niveau élevé qui témoigne des synergies déjà réalisées grâce à l’intégration d’OneWeb. Cependant, les flux de trésorerie libres demeurent sous pression en raison des coûts élevés liés au lancement et à la maintenance des satellites.

Ce déséquilibre entre capex et cash-flow est courant dans les industries de réseau, mais il exige une gestion rigoureuse des priorités et un soutien continu des investisseurs institutionnels.

Le soutien stratégique de la France et du Royaume-Uni

En juin 2025, la France a pris une position majoritaire dans Eutelsat en injectant 717 millions d’euros dans une levée de fonds globale de 1,35 milliard. Cette intervention, saluée par le président Macron, s’inscrit dans une stratégie de souveraineté numérique européenne. Le but est clair: réduire la dépendance vis-à-vis des opérateurs américains comme Starlink ou chinois, et garantir un contrôle européen sur les infrastructures critiques de communication.

Cette prise de participation a fait passer la part de la France de 13 % à près de 30 % du capital, confortant son rôle central dans l’avenir de l’entreprise.

Quelques semaines plus tard, le Royaume-Uni a renforcé son partenariat stratégique avec Eutelsat via un accord avec OneWeb, portant sur des usages dans les domaines de la diplomatie, de la défense et de la sécurité publique. Cette coopération intervient malgré le Brexit et confirme l’importance du projet OneWeb pour la sécurité des États. Une injection supplémentaire de 163,3 millions d’euros a permis à Londres de conserver sa participation de 10,89 % et surtout sa « golden share », lui octroyant un droit de veto sur certaines décisions stratégiques liées à OneWeb.

Ces deux soutiens étatiques, français et britannique, ont permis une recapitalisation globale proche de 1,5 milliard d’euros. Cette manne financière est cruciale pour stabiliser l’entreprise, financer les investissements dans R&D et participer au programme européen IRIS², dédié à un réseau satellitaire sécurisé pour les institutions européennes. Elle renforce aussi la crédibilité d’Eutelsat sur les marchés, en signalant que l’entreprise bénéficie d’un appui politique fort dans un secteur devenu géostratégique.

Positionnement concurrentiel: l’avantage du modèle hybride

Face à la domination de Starlink (SpaceX) et aux ambitions d’Amazon avec Kuiper, Eutelsat ne cherche pas à rivaliser sur le seul critère du prix ou du volume. Son avantage réside dans son modèle hybride GEO/LEO, le seul en Europe à offrir une couverture globale combinant stabilité et faible latence.

La constellation LEO d’Eutelsat, composée de 648 satellites, assure une connectivité mondiale, idéale pour les zones reculées, les transports maritimes et aériens, ou les opérations gouvernementales. Ce segment, sensible à la sécurité des données, constitue un atout différenciant face aux plateformes américaines.

Parallèlement, la flotte géostationnaire d’Eutelsat, composée de 36 satellites, continue de générer des revenus stables grâce à des contrats à long terme avec des diffuseurs, des opérateurs télécoms et des institutions. Des satellites récents comme Eutelsat 10B ou Hotbird 13F intègrent des technologies avancées, prolongeant leur durée de vie et leur compétitivité face à la montée en puissance de la fibre et de la 5G. Cette double approche permet à Eutelsat de capter à la fois les marchés professionnels exigeants et les besoins de connectivité résiliente.

Ce modèle, bien que plus complexe à gérer financièrement, ouvre des niches stratégiques. En partenariat avec Viasat pour le développement technologique et Hughes Network Systems pour les terminaux au sol, Eutelsat adopte une stratégie d’écosystème ouvert, contraste avec les approches verticales fermées de ses concurrents. Cette flexibilité technologique et commerciale pourrait s’avérer décisive dans un marché marqué par des tensions géopolitiques croissantes et une demande accrue pour des infrastructures souveraines.

Quiz: Quel profil d’investisseur êtes-vous face à Eutelsat?

Perspectives du marché spatial: un potentiel de croissance significatif

L’économie spatiale mondiale est en pleine expansion. Selon une étude McKinsey, sa taille devrait passer de 630 milliards de dollars en 2023 à 1,8 billion de dollars d’ici 2035. Cette croissance est portée par les services traditionnels comme la télédiffusion et le GPS, mais surtout par de nouvelles applications intersectorielles: surveillance environnementale, gestion agricole, navigation autonome, sécurisation des chaînes logistiques, ou encore accès internet dans les zones isolées.

Le segment des satellites, en particulier, connaît une croissance exponentielle.

Eutelsat est bien positionné pour profiter de cette vague, grâce à sa double technologie et à son ancrage européen. Le déploiement du programme IRIS², auquel il participe, ouvre un marché public sécurisé pour les communications gouvernementales. Par ailleurs, la demande en solutions de connectivité résiliente ne cesse de croître, notamment dans les contextes de crise ou de conflit, comme observé lors de la guerre en Ukraine.

Cette dimension stratégique renforce la pertinence de l’entreprise au-delà de la seule performance économique.

Cependant, la concurrence reste féroce. Starlink, avec une avance technologique et une capacité de production massive, continue de dominer le marché grand public. Amazon, via Kuiper, prépare une entrée puissante.

Pour Eutelsat, l’enjeu est de monétiser rapidement sa base LEO, de stabiliser ses revenus GEO et de démontrer sa capacité à générer des flux de trésorerie positifs à moyen terme. La réussite de ces objectifs conditionnera sa valorisation future.

Performance boursière et analyse des risques

L’action Eutelsat a connu une forte volatilité depuis la fusion avec OneWeb. En 2026, le titre affiche une reprise notable, avec une hausse de 30 % depuis janvier, portée par les annonces de soutien étatique et les perspectives de croissance du segment LEO. Néanmoins, cette progression soulève la question du timing d’entrée: l’action est-elle encore sous-évaluée ou a-t-elle déjà intégré les bons scénarios?

Deutsche Bank maintient un objectif de cours supérieur au niveau actuel, anticipant une réévaluation progressive à mesure que les synergies de la fusion se matérialiseront. Toutefois, les risques restent présents. Le principal réside dans la capacité d’Eutelsat à réduire sa dette et à générer de la trésorerie sans de nouvelles augmentations de capital dilutives.

En outre, tout retard dans le déploiement technologique ou une intensification de la concurrence sur les prix pourrait peser sur les perspectives de croissance.

Sur les forums d’investisseurs comme Finary, certains actionnaires expriment des inquiétudes face à la baisse antérieure du cours et à la suspension du dividende. Ces retours illustrent la prudence nécessaire: investir dans Eutelsat en 2026, c’est parier sur une transformation réussie, dans un secteur à haut potentiel mais à risques élevés.

Tableau comparatif: Eutelsat face à ses principaux concurrents

Stratégie d’investissement: comment intégrer Eutelsat dans son portefeuille?

Investir dans Eutelsat en 2026 requiert une stratégie réfléchie. Cette action doit être considérée comme un actif spéculatif à fort potentiel, mais aussi à risques significatifs. Elle convient mieux à un portefeuille diversifié, où sa part reste modérée.

Une exposition limitée à 3-5 % du portefeuille permet de profiter d’une éventuelle revalorisation sans compromettre l’équilibre global en cas de retournement.

L’horizon d’investissement doit être long terme, au moins 5-7 ans, pour permettre à la transformation d’Eutelsat de se concrétiser. Il est essentiel de suivre les indicateurs clés: la progression des revenus LEO, la réduction de la dette, la génération de trésorerie et les annonces stratégiques liées à IRIS² ou à de nouveaux partenariats. La suspension du dividende devra être levée pour renforcer la confiance des investisseurs.

Les investisseurs souhaitant une exposition au secteur spatial, mais avec moins de risques, peuvent envisager des produits plus diversifiés, comme des ETF sectoriels ou des ETF Bitcoin de BlackRock: votre guide pour investir en 2026, qui bénéficient de la croissance technologique globale sans dépendre d’un seul acteur. Toutefois, pour ceux qui croient en la souveraineté numérique européenne et dans la réussite du modèle hybride, Eutelsat représente une opportunité unique d’être à la pointe de l’innovation spatiale.

Questions fréquentes

Pourquoi investir dans Eutelsat en 2026?
Investir dans Eutelsat en 2026, c’est parier sur un acteur clé de la souveraineté numérique européenne, porté par une fusion stratégique avec OneWeb, un soutien étatique fort et un modèle hybride unique. Cependant, cela implique d’accepter un risque financier et opérationnel élevé.

Quel est le principal risque d’investir dans Eutelsat?
Le principal risque réside dans la structure de capital: une dette élevée (~4x l’EBITDA) et des besoins continus en financement. Toute difficulté à réduire cette dette ou à générer de la trésorerie pourrait contraindre l’entreprise à de nouvelles augmentations de capital, diluantes pour les actionnaires.

Le soutien de la France et du Royaume-Uni garantit-il la réussite d’Eutelsat?
Non, ce soutien ne garantit pas la réussite, mais il renforce considérablement la crédibilité et la stabilité de l’entreprise. Il permet d’accéder à des marchés publics stratégiques (ex: IRIS²) et de sécuriser les financements nécessaires à court terme.

Quelle est la différence entre le modèle GEO/LEO d’Eutelsat et celui de Starlink?
Eutelsat combine satellites géostationnaires (GEO) pour une couverture stable et satellites en orbite basse (LEO) pour une faible latence. Starlink se concentre exclusivement sur le LEO, avec un volume de satellites beaucoup plus élevé, ciblant principalement le grand public, tandis qu’Eutelsat vise les secteurs gouvernementaux et professionnels.

Peut-on s’attendre à une reprise du dividende prochainement?
Dans l’immédiat, une reprise du dividende est peu probable. L’entreprise priorise la consolidation de son bilan et les investissements dans les constellations. Le rétablissement du versement dépendra de la stabilisation de la trésorerie, probablement pas avant 2027-2028.

Comment suivre la performance d’Eutelsat au quotidien?
Vous pouvez suivre l’action via les plateformes boursières comme Boursorama ou Investir, en surveillant les indicateurs financiers clés, les annonces stratégiques, les rapports trimestriels et les recommandations d’analystes. Des outils comme le Quiz: Quel profil d’investisseur êtes-vous face à Eutelsat? peuvent aussi vous aider à ajuster votre stratégie.

Quel impact la guerre en Ukraine a-t-elle sur Eutelsat?
La guerre en Ukraine a mis en lumière l’importance stratégique des communications satellitaires souveraines. Elle a renforcé la demande pour des solutions indépendantes des grandes puissances, ce qui joue en faveur d’Eutelsat en tant qu’opérateur européen, bien que l’entreprise ne soit pas directement impliquée dans le conflit.

Est-il encore possible d’investir dans Eutelsat à un bon prix en 2026?
Avec une hausse de 30 % depuis janvier 2026, une partie du potentiel a pu être intégrée, mais le titre reste sous-évalué par rapport à sa capitalisation par rapport à ses concurrents. L’opportunité dépend de votre horizon et de votre tolérance au risque. Une entrée progressive par DCA (Dollar-Cost Averaging) peut être une stratégie prudente.